English version

Архив номеров

Товмасян А.А.

Название статьи:
Консолидация и экспансия национальных бирж развитых стран

Аннотация:
Процесс консолидации фондовых площадок в развитых странах стал заметной мировой тенденцией начиная со второй половины XX в. Общее количество бирж повсеместно сократилось, а в некоторых странах в результате процессов консолидации осталось по одной бирже.

Ключевые слова:
фондовые биржи, реформы биржевого сектора, консолидация фондовых бирж, биржи развитых стран.

Содержимое статьи:
Со второй половины XX в. заметной международной тенденцией в финансовой сфере стал процесс консолидации фондовых бирж в развитых странах. Общее количество бирж повсеместно сократилось, а в некоторых странах в результате процессов консолидации работает по одной бирже, например в Англии, Австралии, Франции. Общей причиной процессов консолидации в биржевой сфере стала глобализация, и прежде всего в финансовой сфере. Развитые страны выступали инициаторами и “законодателями мод” в финансовой глобализации, опираясь на мощь международных финансово-промышленных групп. Глобализация мировой финансовой системы и изменяющаяся роль ее институтов вели ко все большей взаимозависимости национальных финансовых систем. Эта взаимозависимость диктовала необходимость усиления национальных финансовых институтов, включая рынки ценных бумаг. Усиление финансовых институтов осуществлялось путем модернизации и диверсификации их деятельности, а также с помощью механизмов консолидации, свойственных реальному сектору (т.е. слияний и поглощений, стратегических альянсов), разного рода кооперационному, договорному взаимодействию. Биржевой сектор, в целом отставая от общих темпов консолидации в реальном секторе, тем не менее, развивался в русле процессов внутренней консолидации, с последующей интернационализацией и глобализацией этой деятельности. Среди развитых стран процессы консолидации фондовых бирж весьма активно развивались в США. В начале XX в. в США насчитывалось около 200 фондовых бирж, в 1931 г. - их было 38. В настоящее время действуют 7 фондовых бирж. Из них Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Американская фондовая биржа (American Exchange) являются основными (primary exchange). Другие пять - это: Бостонская, Филадельфий- ская, Чикагская, Национальная и NASDAQ. После биржевого краха (1929-1932) внимание к индустрии ценных бумаг, как и ко всему финансовому сектору, резко возросло, усилилось его государственное регулирование. Поскольку биржевой кризис в США принял самые разрушительные формы, постольку в этой стране в 30-е гг. XX в. возникла первая в мире наиболее жесткая и эффективная система регулирования фондового рынка. Принцип “раскрытия информации”, сформулированный в 1933 г. в Законе США о ценных бумагах, получил отражение в соответствующих нормативных актах большинства стран мира. Принципы регулирования фондового рынка, испробованные в США, были после Второй мировой войны заимствованы многими странами. Комиссия по ценным бумагам и биржам США, созданная в 1934 г., - основной орган, занимающийся регулированием рынка ценных бумаг. Она охотно делится своим опытом с представителями родственных государственных учреждений других стран мира, устраивая специальные семинары и конференции. Активизация процессов внутренней консолидации наблюдалась в начале XXI в., что послужило в последующие годы развитию интернационализации и глобализации деятельности американских бирж. В конце 2001 г. комиссия по ценным бумагам и биржам разрешила создать новую биржу - Archipelago Exchange (ArcaEx) путем объединения электронной коммуникационной сети (ECN) Archipelago и Тихоокеанской биржи (Pacific Exchange). В конце 2005 г. NYSE приобрела Archipelago.

Продолжение статьи вы можете прочесть в PDF-варианте нашего журнала, доступном зарегистрированным подписчикам.