English version

Архив номеров

Альтергот В.В., Наумов К.В., Колесникова Г.Н.

Название статьи:
Механизм оценки доходности и риска при реализации кредитного контракта с переменными выплатами

Аннотация:
Авторами определена доходность кредитного контракта с переменными выплатами при различных условиях его погашения и выявлена зависимость уровня доходности от величины убытков, связанных с невозвратом кредитов. Сформирована модель задачи определения оптимальной величины доходности с учетом убытков, связанных с невозвратом кредита, решение которой обеспечивает наибольшую эффективность кредитного контракта с позиции интересов и заемщика, и кредитора.

Ключевые слова:
депозитно-кредитная операция, льготная ставка, финансовый поток, погашение задолженностей, начисление процентов.

Содержимое статьи:
На результаты депозитно-кредитных контрактов оказывает большое влияние изменение различных рыночных параметров: процентных ставок, объемов спроса на кредиты со стороны заемщиков, объема предложения ресурсов со стороны вкладчиков и др. Ситуация, когда конъюнктура в процессе реализации депозитно-кредитных контрактов изменяется, является типичной для финансового рынка. Отметим, что большое влияние на конечные результаты заключенных контрактов оказывает механизм принятия решений по выбору их параметров. Это объясняется тем, что данный механизм формирует коллективные интересы коммерческого банка и, таким образом, определяет стратегию его поведения в процессе депозитно-кредитной деятельности. Отсюда, важным является исследование чувствительности модели механизма принятия решений на депозитно-кредитном рынке к изменению рыночных параметров и на этой основе осуществления оценки устойчивости депозитно-кредитных контрактов в их совокупности. Под чувствительностью модели депозитно-кредитных контрактов будем понимать степень влияния изменения рыночных параметров на показатели, характеризующие ожидаемые результаты от реализации финансовых операций. В качестве показателей состояния финансового контракта будем рассматривать объемы привлекаемых и вовлекаемых в кредиты ресурсов, операционный доход, получаемый в результате реализации депозитно-кредитных операций. Устойчивость финансового контракта представляет собой способность контракта оставаться выгодным для кредитора при изменениях параметров денежного рынка и количественно определяется чувствительностью его состояния к изменению рыночных факторов1. Исследование влияния изменений параметров на результаты принимаемых контрактных решений связано с рядом проблем теории и практики финансового менеджмента. Сюда относятся задачи анализа эффекта нежелательных вариаций параметров и их ограничения, а также возможной компенсации данного эффекта, т.е. задач управления финансовым риском и в связи с этим изучения последствий действия различных рыночных факторов. Другая группа задач связана с совершенствованием механизма управления финансовыми контрактами путем целенаправленного изменения их параметров. Рассмотрим методы учета риска при обосновании долгосрочных кредитных контрактов, который связан, прежде всего, с неопределенностью результатов будущей реализации таких контрактов, обусловленной влиянием внутренних и внешних факторов. Методы оценки и обоснования риска кредитных контрактов предполагают использование прямых методов оценки риска на основе анализа чувствительности2. При оценке долгосрочных кредитных контрактов решения принимаются на основе балансового уравнения, связывающего платежные потоки и величину кредита. Для более обоснованного принятия решений следует также учитывать устойчивость оценки суммы кредита, под которой понимается степень влияния изменения различных параметров денежного потока на колебания объема кредита. Чем слабее это влияние, тем выше устойчивость оценки и тем выше должна быть степень доверия к ней при принятии контрактных решений. Высокая степень устойчивости означает отсутствие сильных колебаний объема кредита при изменении параметров денежного потока. Необходимость учета устойчивости оценки объема кредита связана с тем, что при оценке долгосрочных контрактов в расчеты закладываются прогнозные значения ставок процента, срока контракта, величины периодических выплат. Поэтому оценка устойчивости объема кредита долгосрочного контракта означает определение способности данного контракта оставаться выгодным для кредитора при достаточно широких изменениях внутренних и внешних факторов. Риск реализации долгосрочного кредитного контракта состоит в том, что доходы и расходы по контракту могут подвергаться существенным колебаниям. Поэтому устойчивость кредитного контракта тесно связана с риском его реализации. Наиболее надежным методом оценки устойчивости долгосрочного кредита является анализ чувствительности. Подобный подход позволяет не столько измерить риск, сколько понять влияние рассматриваемого параметра на эффективность контрактного решения, оценить последствия возможной ошибки при выборе его значения.

Продолжение статьи вы можете прочесть в PDF-варианте нашего журнала, доступном зарегистрированным подписчикам.