English version

Архив номеров

Калинин А.М.

Название статьи:
Анализ системной эффективности инвестиционных проектов

Аннотация:
В статье рассматриваются проблемы идентификации и оценки системной эффективности инвестиционных проектов. Выделены составляющие процесса инвестиционного анализа и определена конструкция инвестиционного решения, дана характеристика ее элементов.

Ключевые слова:
анализ, инвестиционный проект, эффективность, стратегическая гибкость, тактическая гибкость, методы оценки.

Содержимое статьи:
Необходимость комплексного измерения эффективности инвестиционных проектов обусловлена в настоящее время тем, что инструментарий дисконтирования денежных потоков и сравнительной оценки с применением мультипликаторов не дает полного представления о целесообразности инвестирования, а ценность управленческой гибкости в условиях объективно неизбежного повышения рискованности финансово-хозяйственной деятельности существенно возрастает. Многие хозяйствующие субъекты считают более приоритетным решение тактических задач без учета влияния последствий таких решений на реализацию стратегии. Поэтому необходимо развитие информационно-аналитического обеспечения инвестиционных проектов в направлении расширения его инструментария посредством применения моделей оценки реальных опционов, более жесткой увязки реализации проектов с фазами жизненных циклов отрасли и продукта, интегрирования проектов всех уровней в стратегию развития хозяйствующих субъектов. В качестве решений, составляющих процесс инвестиционного анализа, предлагается выделять следующие: · формирование портфеля инвестиционных проектов; · формирование ресурсной базы для реализации инвестиционных проектов; · выбор конкретного инвестиционного проекта; · реализация инвестиционного проекта. Для целей идентификации системной эффективности инвестиционных проектов логически обоснованной представляется классификация инвестиций как объектов анализа по признаку “отношение инвестиции к общей стратегии компании-инвестора”. Поскольку в повседневной хозяйственной деятельности компании-инвестора ее общая стратегия реализуется поступательно через множество мероприятий и операций (трансакций), необходима разработка информационно-аналитической системы, позволяющей структурировать стратегические инвестиционные проекты в разрезе тактических инвестиционных проектов, которыми, по сути, выступает ряд трансакций. Как следствие, становится очевидной конструкция принятия любого инвестиционного решения (схема приведена на рисунке), представляющая собой следующую иерархию регулирования: 1 - конкурентная стратегия компании; 2 - стратегия компании; 3 - инвестиционная политика компании; 4 - стратегические инвестиционные проекты; 5 - тактические инвестиционные проекты; 6 - трансакции.

Продолжение статьи вы можете прочесть в PDF-варианте нашего журнала, доступном зарегистрированным подписчикам.