English version

Архив номеров

Елынкин Е.И.

Название статьи:
Совершенствование механизма функционирования общих фондов банковского управления в Российской Федерации

Аннотация:
Представлены практические рекомендации по совершенствованию существующего механизма функционирования рынка общих фондов банковского управления в РФ. Важнейшими из них являются информирование населения о новом банковском продукте, допуск паев ОФБУ к обращению на фондовом рынке и контроль государства за данной формой инвестирования.

Ключевые слова:
ОФБУ, фонд, инвестиционный, банковский, коллективный, инвестиции, совершенствование, механизм, фондовый рынок.

Содержимое статьи:
Общие фонды банковского управления представляют собой одну из форм коллективных инвестиций, во многом аналогичную известным многим паевым инвестиционным фондам, но имеющую ряд преимуществ и одно существенное ограничение. Общие фонды банковского управления в зависимости от степени вовлеченности управля- ющих в выбор активов можно подразделить на активно управляемые и индексные. Среди активно управляемых фондов, в свою очередь, экономисты выделяют интервальные и открытые. Особенно актуально первое предложение по совершенствованию функционирования ОФБУ для интервальных активно управляемых ОФБУ (АУОФБУ). Интервальные ОФБУ основную часть времени не производят погашения паев по требованию их владельцев и осуществляют приобретение и погашение паев лишь в периоды открытия интервалов. Интервальные АУОФБУ являются наиболее капитализированными фондами на российском фондовом рынке, суммарный объем их СЧА составляет свыше 3 млрд. руб. Такая популярность интервальных ОФБУ обусловливает необходимость их совершенствования, и здесь наиболее важный способ - придание паям ОФБУ статуса ценной бумаги (по аналогии с паями ПИФов). Прежде всего, это обеспечит им ликвидность, т.е. у учредителей управления (инвесторов) появится возможность реализации своих паев интервального ОФБУ до открытия соответствующего интервала. Для открытых ОФБУ, располагающих механизмом поддержания ликвидности паев путем их выкупа (погашения), преимущества от создания дополнительного механизма ликвидности паев с помощью их вторичного рынка не столь очевидны, как у интервальных АУОФБУ. Однако в ряде случаев вторичный биржевой рынок паев и открытых АУОФБУ может оказаться более предпочтительным способом поддержания ликвидности их паев за счет низких транзакционных издержек участников рынка и доступности биржевого рынка для более широкого круга инвесторов. Кроме того, вторичный биржевой рынок паев открытых АУОФБУ позволил бы оградить владельцев паев от рисков размывания стоимости принадлежащих им ценных бумаг ОФБУ со стороны искушенных инвесторов, использующих практику краткосрочной торговли, поздней торговли и другие спекулятивные стратегии в целях извлечения повышенной краткосрочной прибыли при приобретении и погашении паев ОФБУ. В отличие от сделок покупки и погашения паев ОФБУ, сделки с паями на вторичном рынке не будут влиять на СЧА ОФБУ и расчетную стоимость паев (по аналогии с ПИФами). Оценивая перспективы формирования вторичного биржевого рынка паев ОФБУ, составим совокупность требований к ОФБУ, которые могут предъявляться биржами при допуске паев ОФБУ к биржевому обращению. Данные требования должны носить универсальный характер и быть применимыми для всех типов ОФБУ, паи которых будут выходить на биржи. Реализация данных предложений может способствовать повышению уровня информированности инвесторов ОФБУ при принятии ими решений по сделкам с паями. Требования универсального характера можно свести к следующему перечню. 1. Раскрытие информации о составе, структуре и стоимости чистых активов ОФБУ не реже одного раза в месяц, принятие доверительными управля- ющими обязательств по раскрытию данной информации на одном или нескольких информационных порталах в сети Интернет, в том числе поддерживаемых инфраструктурными организациями фондового рынка, саморегулируемыми организациями и информационными агентствами.

Продолжение статьи вы можете прочесть в PDF-варианте нашего журнала, доступном зарегистрированным подписчикам.