English version

Архив номеров

Плотников И.В.

Название статьи:
Основные направления российских прямых инвестиций за рубеж

Аннотация:
В статье обосновано, что за последние 8-10 лет российские компании начали активно проводить экспансию на зарубежные рынки. Инвестиции в страны СНГ, несмотря на близость правовых систем и наличие культурных связей, невелики. Основными направлениями российских ПИИ являются развитые страны и оффшоры, эти же направления приоритетны и для китайских ТНК.

Ключевые слова:
прямые иностранные инвестиции, транснациональные корпорации, Россия, Китай.

Содержимое статьи:
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) - это инвестиции, вовлекающие в долгосрочные отношения и отражающие интерес и контроль со стороны резидента одной страны (иностранный инвестор или родительская компания) в предприятии - резиденте другой страны (дочерняя компания или филиал)1. Основной особенностью ПИИ по сравнению с другими инвестициями (главным образом, портфельными) является наличие долгосрочного интереса со стороны инвестора, а также установление контроля над объектом инвестиций. Понятие ПИИ тесно связано с понятием транснациональных корпораций (ТНК). ТНК - это крупная фирма, осуществляющая часть своей производственной деятельности за рубежом. Для этого ей приходится производить инвестиции в реальный сектор другого государства. Формы инвестирования могут быть различными: · строительство новых производств; · приобретение уже существующих фирм, причем фирмы могут быть как местными, так и филиалами других ТНК, а также может быть произведено поглощение иностранной фирмы, владеющей активами в данной стране; · создание совместных предприятий, в этом случае вклад ТНК может быть не только в форме создания новых мощностей, но и в виде передачи лицензий и технологий. Существует несколько теорий, объясняющих причины, побуждающие компании производить инвестирование за рубежом. Основными являются теория жизненного цикла товара М. Портера и эклектическая теория Дж. Даннинга (также известная как парадигма ОЛИ, или теория ОЛИ). Наиболее общую характеристику именно причин дает теория Дж. Даннинга, которая делит все преимущества иностранных инвестиций на преимущества владения (ownership), локализации (locating), интернализации (internalization). Первые - это преимущества, которые получает компания от владения каким-либо активом в данной стране. Преимущества локализации позволяют использовать особенности страны для получения дополнительной выгоды (например, дешевая рабочая сила, природные ресурсы, особенности законодательства). Интернализация - это преимущество, которое получает компания от приобретения какого-либо актива за рубежом, и использование его преимуществ внутри фирмы. Помимо ТНК, прямые инвестиции за рубеж также могут осуществлять частные инвесторы, фонды прямых инвестиций, хеджфонды или частные инвестиционные фонды. Как правило, международные инвестиции, осуществляемые частным лицом, невелики по размерам. Инвестиции, осуществляемые фондами прямых инвестиций и хеджфондами, существенней. Однако большинство таких фондов находится в США, Великобритании или в одной из стран с удобным налоговым режимом, например, Кипр, Люксембург или Виргинские острова. В России таких фондов немного и они не играют существенной роли. Частные инвестиционные фонды обычно действуют через одну или несколько подконтрольных компаний, превращая их в ТНК. Так, один из крупнейших российских инвестиционных фондов “Базовый элемент” производит инвестирование за рубеж через подконтрольные ему компании и, как правило, в интересах этих компаний2. Поэтому можно говорить, что в России наибольшая часть всех прямых иностранных инвестиций осуществляется транснациональными корпорациями.

Продолжение статьи вы можете прочесть в PDF-варианте нашего журнала, доступном зарегистрированным подписчикам.