English version

Архив номеров

Фам Ми Хунг.

Название статьи:
Анализ перспектив слияний и поглощений в экономике СРВ

Аннотация:
В статье рассмотрены практические направления совершенствования слияний и поглощений в экономике Вьетнама.

Ключевые слова:
экономика СРВ, слияния и поглощения, перспективы.

Содержимое статьи:
Как известно, вложение прямых иностранных инвестиций (ПИИ) происходит двумя основными способами - путем создания новых производств (“инвестиции на зеленой лужайке”) и путем слияний и поглощений (СиП) компаний. В последние годы произошли существенные изменения в структуре мировых привлеченных ПИИ: если в 1995 г. доля СиП составила 62%, то в 2007 г. она возросла до 85%. В СРВ же удельный вес СиП в структуре привлеченных ПИИ невелик - 5% в 1997 г. и 9% в 2008 г.1 Предполагается, что слияния и поглощения (mergers and acquisitions - M&A) станут наиболее эффективной рыночной стратегией: для многих слабых компаний привлечение инвестора - единственный шанс для обеспечения финансирования, сильные же игроки получают уникальную возможность укрепиться за счет конкурентов, скупив их по ценам, существенно более низким, чем в предыдущие годы. Максимальное количество сделок ожидается в секторах, наиболее пострадавших от кризиса, - финансовом секторе, энергетике, стальной промышленности, автомобилестроении. Слияния и поглощения представляют собой одну из наиболее важных составляющих современных корпоративных финансов во всех странах мира. Предпочтение внешней экспансии внутреннему развитию позволяет рассматривать сделки по слияниям и поглощениям как одну из возможностей стратегического планирования бизнеса. Хотя число сделок M&A, заключаемых в мире, с каждым годом увеличивается, далеко не все сделки заканчиваются успешно и выполняют поставленные цели. Слияния и поглощения по сравнению с инвестициями в новые проекты в момент осуществления сделок характеризуются более значительными негативными последствиями. Это объясняется следующими факторами: · Несмотря на то, что оба способа проникновения ПИИ обеспечивают принимающей стране присутствие иностранного капитала, финансовые средства, поступающие в рамках слияний и поглощений, не всегда способствуют наращиванию производственных активов страны, тогда как ПИИ в новые предприятия обязательно увеличивают их. Таким образом, определенный объем иностранных инвестиций, проникающих в страну путем слияний и поглощений компаний, может обеспечивать меньший прирост производительных инвестиций по сравнению с тем же объемом ПИИ в создание новых предприятий или вообще не обеспечивать его. · ПИИ в виде слияний и поглощений, как правило, на начальном этапе реже приводят к передаче новых или более совершенных технологий или знаний по сравнению с ПИИ в создание новых предприятий. Слияния и поглощения могут напрямую привести к дроблению приобретенной фирмы и ликвидации ее отдельных частей, функциональных направлений деятельности (например, исследований и разработок) или к их перебазированию в соответствии с корпоративной стратегией поглощающей компании. · ПИИ через каналы слияний и поглощений на начальном этапе не создают новых рабочих мест. Наоборот, они часто приводят к увольнениям и к сокращению количества рабочих мест, в отличие от инвестирования в новые предприятия, при котором обязательно создаются новые рабочие места. · ПИИ в виде слияний и поглощений могут усиливать концентрацию, вести к росту рыночного влияния отдельных компаний и к ослаблению конкуренции, т.е. иметь антиконкурентные последствия, в отличие от ПИИ в новые проекты, при которых увеличивается количество существующих компаний и не происходит усиления рыночной концентрации.

Продолжение статьи вы можете прочесть в PDF-варианте нашего журнала, доступном зарегистрированным подписчикам.