English version

Архив номеров

Селютин В.Д.

Название статьи:
Формирование оптимальной структуры портфеля ценных бумаг на основе концепции управления риском как ресурсом

Аннотация:
В данной работе излагается подход к выявлению оптимальной структуры инвестиционного портфеля, основанный на концепции управления риском как ресурсом.

Ключевые слова:
риск как ресурс, модель Марковица, оптимальный уровень риска.

Содержимое статьи:
Наиболее известным подходом к решению задачи выделения оптимальной структуры портфеля ценных бумаг, по-видимому, следует считать подход, предложенный Г. Марковицем1. Основная идея данного подхода состоит в следующем. При формировании портфеля рациональному инвестору следует одновременно максимизировать доходность и минимизировать риск, т.е. при прочих равных условиях инвестору следует выбрать портфель, обеспечивающий заданную или максимальную доходность с минимальным уровнем риска. Дальнейшее развитие данный подход получил в работах Г. Александера, Д. Бэйли, Д. Тобина, У. Шарпа и др. Фактически управление риском портфеля в рамках этого подхода основывается на концепции минимизации риска, т.е. при формировании портфеля риск следует снижать. В настоящей работе предлагается альтернативный подход к формированию оптимального инвестиционного портфеля, основанный на концепции управления риском как ресурсом2. Предположим, что лицом, принимающим решение, уже реализованы этапы выбора инвестиционной политики и анализа конкретных видов активов, включаемых в портфель, т.е. определены общий объем средств и отдельные виды активов. Рассмотрим более подробно этап формирования портфеля ценных бумаг, заключающийся в установлении пропорций распределения инвестируемого капитала между выбранными активами. Введем обозначения, необходимые для математического описания данного этапа.

Продолжение статьи вы можете прочесть в PDF-варианте нашего журнала, доступном зарегистрированным подписчикам.