English version

Архив номеров

Симонова В.А.

Название статьи:
Формирование эффективной структуры активов предприятия

Аннотация:
В статье предлагается новый подход к оптимизации структуры активов предприятия с помощью регрессионного анализа.

Ключевые слова:
структура активов, оптимизация структуры активов, эффективная структура активов, регрессионный анализ.

Содержимое статьи:
Теме поиска оптимальной структуры активов предприятия было посвящено множество научных работ. Проанализировав их, можно прийти к выводу, что мнения ученых сводятся к трем основным критериям оптимизации структуры активов: 1) критерий, удовлетворяющий рекомендуемые значения коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости предприятия; 2) критерий максимизации полезности активов, согласно законам экономической теории; 3) критерий минимизации затрат, связанных с формированием активов. Мы предлагаем свой вариант оптимизации структуры активов предприятия по критерию максимизации их эффективности, портфельный подход к формированию структуры активов на основе прогнозирования доходности каждого их вида и перераспределения стоимости в наиболее доходные из них с учетом индивидуальных особенностей и отраслевой принадлежности предприятия. Определив доходность каждого вида активов, можно сформировать структуру активов таким образом, чтобы их средневзвешенная доходность была максимальной. Методика формирования эффективной структуры активов состоит из восьми этапов (рис. 1). Этап 1. Определение цели формирования эффективной структуры активов. Целями могут быть следующие: а) максимизация капитализации бизнеса. Предполагает, что собственник имеет стратегическую цель - максимально увеличить свое благосостояние за счет роста стоимости собственности, т.е. рыночной цены компании. Предусматривается, что собственнику не требуется текущий доход на капитал, вся получаемая компанией прибыль реинвестируется в бизнес; б) максимизация рентабельности (увеличение прибыли). Предполагает, что цель собственника - тактическая - получить текущий доход. Чистая прибыль, получаемая компанией, распределяется в виде дивидендов; в) максимизация совокупного дохода собственников. Предполагается, что собственник стремится получить доход от своего капитала двумя способами: через текущую доходность в виде дивидендов по акциям и также за счет роста рыночной стоимости акций.

Продолжение статьи вы можете прочесть в PDF-варианте нашего журнала, доступном зарегистрированным подписчикам.